剖析當前美國公債市場的脈動：殖利率為何下行？
近期，全球金融市場再次展現其錯綜複雜的面貌，而其中，美國公債市場的動向無疑是牽動著萬千投資者心弦的核心指標。你是否曾好奇，儘管通膨壓力揮之不去，美國公債的殖利率卻在一週的伊始呈現普遍下跌的趨勢？這背後的推力，遠比你想像的更為多元且深層。
首先，我們觀察到美國各年期公債，從短期的2年期、5年期，到具備市場風向球意義的10年期，乃至反映長期通膨預期的30年期公債，其殖利率皆普遍走低。這並非全然源於美國本土的經濟數據，反而是受到歐洲市場的強力帶動。想像一下，當歐洲的公債價格應聲上漲，尤其英國央行在債券出售時展現出強勁的需求，這股正向的動能，如同漣漪般擴散至太平洋彼岸，促使美國公債也隨之走高，進而壓低其殖利率。這表明了全球金融市場之間密不可分的聯動性，單一地區的波動，往往能牽一髮而動全身。
然而，這股下行趨勢中，也潛藏著一絲不安的訊號。雖然基準10年期公債殖利率降至約4.38%，但我們也曾見證30年期殖利率一度攀升至5%以上。這是不是讓你感到有些困惑？在一個普遍降息預期籠罩的市場中，長天期殖利率的高企，其實正反映出市場對長期通膨壓力或是未來經濟前景的不確定性。這好比一場馬拉松，短跑選手或許能迅速衝刺，但對於長跑選手而言，耐力與潛在的風險考量，才是最終決定表現的關鍵。
值得注意的是，儘管近期有所回穩，下半年以來，美國公債和投資級債券指數依然呈現下跌走勢，其中又以長天期債券的跌幅更為顯著。這印證了我們經常強調的「存續期風險」：債券存續期越長，其價格對利率變化的敏感度就越高。你手中的長天期債券，是否正承受著更大的波動壓力呢？
市場消化了最新的經濟數據與貿易關稅消息後，殖利率出現小幅下滑，這說明市場的預期與情緒，對於價格的形成扮演著舉足輕重的角色。如同天氣預報，經濟數據的好壞、政策的不確定性，都將影響投資者對於未來利率走勢的判斷，進而反映在公債的價格上。那麼，面對這樣多變的環境，我們該如何掌握聯準會的動向呢？
聯準會貨幣政策的擺盪：降息預期與市場的悄然布局
在債券市場的波動中，聯準會（Fed）的貨幣政策走向，無疑是牽引市場神經的「司令官」。你可能會問，當前市場對於聯準會的降息預期究竟如何？它又會如何影響我們的投資決策？
目前市場的普遍預期是，聯準會到年底前約有45個基點的降息幅度，且未來18個月可能反映更多寬鬆預期。這意味著什麼？你可以將其想像成一艘正準備減速的巨輪。儘管可能不會立即停下，但方向已經明確，速度也將逐漸放緩。當市場對未來利率走勢形成共識，聰明的資金便會開始提前佈局。
例如，摩根士丹利和法國外貿銀行的分析師，就建議投資者建立5年期和2年期美債多頭部位。他們為何做出這樣的建議？因為在降息預期之下，短期公債的殖利率通常會率先反應，其價格也會隨之上漲，形成良好的獲利機會。這對於追求資本利得的投資者來說，無疑是一條值得關注的潛在路徑。
| 分析機構 | 建議 | 理由 |
|---|---|---|
| 摩根士丹利 | 建立5年期美債多頭部位 | 短期公債殖利率通常會率先反應降息預期 |
| 法國外貿銀行 | 建立2年期美債多頭部位 | 短期公債價格將隨之上漲 |
然而，你也不能忽略聯準會官員的態度。儘管市場普遍預期降息，但他們對於通膨前景的看法仍顯得審慎。這好比一位經驗豐富的船長，即便知道要靠岸，仍會密切觀察海象，確保安全無虞。他們深知，過早或過急的降息，可能會讓通膨這頭猛獸再次抬頭。因此，聯準會的決策，並非單純受市場預期驅動，更需綜合考量經濟數據與通膨狀況。
那麼，降息的時機點會落在何時呢？市場上有一個重要的判斷依據：新增非農就業人數是否滑落至10萬人左右。當就業市場出現顯著放緩的跡象，聯準會啟動降息的可能性便會大幅提升。預計9月降息的可能性因此而提升，這也是許多分析師與投資者密切關注的關鍵指標。當然，我們都知道，在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前，聯準會官員會有一個「緘默期」，此時他們不會對外發表公開評論，避免對市場造成不必要的干擾。這段期間，你更需要依靠已知的數據與分析，做出獨立的判斷。
貿易關稅的陰影：通膨、消費與經濟成長的微妙平衡
除了聯準會的貨幣政策，當前全球經濟另一個不可忽視的變數，便是持續上演的貿易關稅議題。你或許會問，關稅與債券市場有何關係？實際上，它的影響範圍極廣，足以牽動通膨、消費動能乃至整體經濟成長，進而間接影響利率走勢與投資組合的表現。
美歐之間就關稅議題的談判進展膠著，這為全球貿易前景蒙上了一層陰影。你可能還記得，過去的貿易戰如何導致市場劇烈波動。這種政策的不確定性，讓企業在投資設廠、生產銷售上都更加謹慎。試想，如果你是一家跨國企業的決策者，在不確定關稅何時實施、稅率高低的情況下，你是否也會放緩擴張的腳步呢？
而關稅最直接的影響，莫過於可能導致物價上漲。當進口商品被課徵更高的關稅，這些成本最終很可能轉嫁到消費者身上。這對於我們每個人的日常生活都息息相關。當你發現同樣的商品需要付出更高的價格時，你的民間消費動能是否會因此減弱？一旦消費需求放緩，對於以消費為主要驅動力的美國經濟而言，無疑是一大挑戰。而通膨壓力的上升，又會反過來影響聯準會的降息決策，形成一個環環相扣的複雜循環。
| 經濟指標 | 趨勢 | 影響 |
|---|---|---|
| 消費者信心指數 | 創五個月新高 | 預示民間消費動能增強 |
| 進口價格 | 增幅小於預期 | 有助於抑制物價壓力 |
| 領先經濟指標 | 減少0.3% | 經濟增長趨緩 |
市場雖然一度對歐美貿易摩擦緩和出現曙光，但對美國8月1日實施新關稅的影響仍持觀望態度。這種「既期待又怕受傷害」的心情，反映了市場的高度敏感性。儘管宏觀經濟數據顯示，美國密西根大學消費者信心指數創五個月新高，且通膨預期下降，這似乎暗示市場對關稅談判的最終稅率可能低於預期。這像是一場拔河比賽，一邊是潛在的通膨壓力，另一邊是消費者信心的支撐，兩股力量互相牽引，決定著未來經濟走向的勝負。
此外，會計師事務所安永的報告指出，倫敦上市公司獲利預警創新高，主因正是政策不確定性與地緣風險。這不僅是個案，更警示著在當前複雜的國際情勢下，企業經營所面臨的挑戰。貿易保護主義的興起，讓原本全球化的供應鏈面臨重構，這不僅影響企業獲利，也可能對全球經濟成長構成威脅。因此，在分析債券市場時，我們絕不能忽略這些來自貿易與地緣政治層面的潛在風險。
宏觀經濟數據的解讀：從消費者信心到就業韌性
要深入理解債券市場的波動，除了聯準會的決策與貿易關稅的影響，我們更必須回歸到最基礎的層面——宏觀經濟數據。這些數據如同經濟的體檢報告，能幫助我們判斷經濟的健康狀況，進而推測利率和債券價格的未來走向。那麼，近期公布的數據，向我們傳達了哪些重要訊息呢？
首先，令人鼓舞的是美國密西根大學消費者信心指數創下五個月新高。這是一個非常正面的訊號。當消費者對未來充滿信心，他們就更願意消費，這直接為民間消費動能注入了活水。而更重要的是，該指數顯示通膨預期下降。消費者不再那麼擔心物價會持續飆升，這為聯準會未來的降息行動提供了更大的操作空間。你可以將其視為一輛正在行駛的列車，當乘客不再焦慮油價，列車長便能更從容地決定是否減速。
其次，我們來看進出口價格。美國6月份進口價格增幅小於預期（月漲0.1%），剔除石油後更是持平；而出口價格則上漲0.5%。這組數據告訴我們什麼？進口價格的平穩，有助於抑制境內物價上漲的壓力，這與前述的通膨預期下降相呼應。出口價格的上漲，則反映了國際市場對美國商品的需求，這對企業獲利和經濟成長都有正面效益。這顯示美國經濟在面對外部挑戰時，仍展現出一定的韌性。
| 指標 | 數據 | 解釋 |
|---|---|---|
| 進口價格增幅 | 0.1% | 低於預期，有助於穩定物價 |
| 出口價格增幅 | 0.5% | 顯示需求增加，有助於經濟增長 |
然而，經濟評議會發布的「6月領先經濟指標」卻減少了0.3%。這是否意味著美國經濟將陷入衰退？答案或許並非如此悲觀。這項指標的減少，更多是預估美國經濟成長將會「趨緩」，而非立即步入衰退。你可以將其想像為汽車的儀表板，當速度指針略微下降，它可能只是在告訴你，前方道路需要稍微減速慢行，而非前方就是懸崖。
最後，美國上週初領失業救濟金人數連續五週下降，達到4月中旬以來最低。這項數據無疑是就業市場「韌性」的最佳證明。堅韌的就業市場意味著民眾有穩定的收入來源，這能夠持續支撐消費支出，形成一個健康的經濟循環。這對於聯準會判斷是否需要降息，以刺激經濟成長，提供了重要的參考依據。當就業市場表現良好，聯準會在降息上會更為謹慎，避免重燃通膨。綜合這些數據，我們看到了美國經濟既有放緩跡象，又展現出堅實基礎的複雜局面。這也解釋了為何美元走弱與美債殖利率下滑會推動黃金價格上漲——在不確定性中，黃金的避險特性更受青睞。
危機中的曙光？非投資等級債券的「抗跌」實力
在市場利率波動加劇的背景下，美國公債與投資級債券雖然仍具吸引力，但你是否注意到，有一類債券在其中展現出令人驚訝的「抗跌」實力，甚至繳出了超越預期的報酬率？這就是我們今天要深入探討的焦點——非投資等級公司債，也常被稱為高收益債券。
你或許會有些疑慮：非投資等級債聽起來風險很高，真的值得投資嗎？讓我們用數據來說話。儘管利率環境複雜多變，美國非投資等級公司債卻展現出「跟漲抗跌」的特性，受到利率波動的影響相對輕微。過去一年，其波動度僅有3.7%，遠低於投資等級債的5.4%。這是不是有些顛覆你的傳統認知？許多人認為高風險代表高波動，但對於非投資等級債而言，其「低存續期」的特性，使其對利率變化的敏感度較低，反而能在利率震盪時，提供相對穩定的表現。
而其報酬表現更是亮眼。受益於堅韌的美國經濟與就業市場，非投資等級債在過去一年繳出了高達10.3%的報酬率，優於投資等級債的6.9%。這就像是在一場賽跑中，原本被視為「非主流」的選手，卻跑出了令人驚豔的成績。這是因為強勁的經濟基本面，讓這些企業的營運狀況持續改善，企業違約風險保持在可控的低檔。當企業獲利穩定，他們就有能力支付債息，甚至改善信用評等。
table style=”border-collapse: collapse; width: 100%; margin: 20px 0;”>
你可能會問，那如果遇到像貿易戰這種嚴峻的時期呢？歷史數據告訴我們，即便在貿易戰最激烈的時候，非投資等級債的修正幅度也遠小於股市。其「風險調整後報酬」（衡量每承受一單位風險所獲得的報酬）高達2.8，顯著優於史坦普500指數的1.2。這意味著，你在投資非投資等級債時，是用更低的風險成本，換取了相對更高的收益。這對於追求高效益的投資者而言，無疑是極具吸引力的一點。
此外，您無需過度擔憂其違約風險。目前非投資等級公司債中，信評達BB以上的占比高於五成。這代表什麼？這意味著這些企業的體質相對穩健，即便在經濟成長力道轉弱時，其違約風險依然可控。這就像是你在選擇搭乘交通工具時，雖然不是最頂級的豪華列車，但其安全性能與穩定度卻是毋庸置疑的。因此，在當前複雜的市場環境中，非投資等級債以其獨特的韌性與高性價比，為你的投資組合提供了一個值得深入探索的機會。
報酬與風險的權衡：為何非投資等級債「更高報酬，更低波動」？
你或許已經對非投資等級債券的「抗跌」表現產生興趣，但更深層的問題可能是：它是如何做到在提供高報酬率的同時，卻能保持相對低的波動度？這是一個值得我們深入探討的核心概念，它涉及債券的本質、利率環境以及宏觀經濟的交互作用。
我們首先要理解非投資等級債的特性。它們通常由信用評等較低，或未經評等的企業所發行。為了吸引投資者，這些企業必須提供更高的殖利率來彌補其相對較高的風險。這就像是你在銀行存款，風險越高的產品，通常會給你更高的利息回報。目前，非投資等級債的殖利率仍處於7%以上的水準，這已經能夠有效地彌補潛在風險，而且這個水位甚至已達到或高於歷史平均水準（約8%以上，近10年區間上緣）。在高殖利率水準進場投資並長期持有，歷史經驗顯示其報酬表現更佳。例如，在8%殖利率進場，一年後可能獲得14%的報酬，三年後甚至能達到40.8%。這顯示了其長線投資的潛力。
那麼，其「低波動」的秘密在哪裡？關鍵在於其「低存續期」的特性。存續期是衡量債券價格對利率變動敏感度的指標，存續期越短，債券價格受利率變動的影響就越小。由於非投資等級債的發行機構通常希望更快地償還債務或重新融資，因此其到期日相對較短，導致整體存續期較低。這使得它們在聯準會升息或利率波動的環境下，相較於長天期公債或投資級債，價格波動幅度較小。你可以想像成一根短而粗的木棍，相較於一根長而細的竹竿，它在風中晃動的幅度自然較小，更為穩固。
| 特性 | 好處 |
|---|---|
| 低存續期 | 價格受利率變動的影響較小 |
| 高到期殖利率 | 提供相對高的期待收益 |
| 高利差優勢 | 降低投資組合的波動度 |
此外，非投資等級債還具備「較高到期殖利率」及「高利差優勢」。高到期殖利率直接反映了其預期的年化報酬，而高利差則代表了其相對於公債的風險溢價。這些特性綜合起來，有助於降低整體投資組合的波動度。當股市波動劇烈時，具有穩定票息收益的非投資等級債，能為你的投資組合提供一定的緩衝，甚至在市場回穩後，帶來顯著的資本利得。
更重要的是，穆迪下調美國主權信用評級後，非投資等級企業債受到的影響相對有限。這說明了市場對於非投資等級企業自身的基本面判斷，有時會超越對宏觀層面主權風險的擔憂。這也凸顯了其在特定市場環境中的獨特防禦性。所以，當你在權衡報酬與風險時，非投資等級債提供的「利率好、信評好、價格好」三好優勢，是否已讓你重新思考其在資產配置中的價值了呢？
主權降評下的啟示：非投資等級債的「三好」優勢
近期，國際信評機構穆迪（Moody’s）下調美國主權信用評級的消息，無疑在全球金融市場投下了一顆震撼彈。你可能會想，連「最強大」的美國都被降評了，那其他資產豈不是更危險？然而，有趣的是，在這樣的大背景下，非投資等級債券卻展現出其獨特的韌性與魅力，其受此影響的程度，相對而言微乎其微。這背後，正是我們所強調的非投資等級債「三好」優勢的體現。
首先是「利率好」。儘管美國主權信用評級下調可能導致部分投資者對風險資產更為謹慎，但非投資等級債券的殖利率，目前仍維持在7%以上，甚至達到8%以上的歷史高水位。這意味著，你可以在這樣的高收益水平下進場。試想一下，在當前低利率甚至負利率盛行的全球環境中，能找到一個具備相對高穩定性的資產，提供如此可觀的固定收益，這本身就是極具吸引力的。這如同在乾旱時期找到了一口活水，其價值不言而喻。
其次是「信評好」。這裡的「信評好」並非指與投資級債相比，而是指非投資等級債自身內部的結構改善。我們前面提到，目前信評達BB以上的非投資等級公司債占比已經超過五成。這表示這些企業的基本面正在好轉，其資產負債表更為健康，企業違約風險控制在較低的水平。即使在全球經濟成長力道可能放緩的背景下，這些企業的償債能力依然穩健。這就像是你投資一家公司，儘管它還不是業界龍頭，但它的財務體質越來越健康，管理團隊也日益成熟，那麼它的股票前景自然值得期待。
最後是「價格好」。當非投資等級債的殖利率達到或高於歷史平均水準時，從長期投資的角度來看，其「價格」就顯得非常有吸引力。你可以將這視為一個難得的「打折期」。在市場對聯準會降息預期逐漸升溫、但通膨前景仍需審慎觀察的當下，非投資等級債的高殖利率提供了一層「收益墊」。即使債券價格因市場波動而略有修正，高額的票息收益也能為你的投資組合提供強大的支撐，降低整體波動，並在未來利率走低時，獲得資本利得的潛力。這三好優勢，共同構築了非投資等級債券在當前複雜市場環境中的獨特價值，值得你深入思考其在資產配置中的角色。
穿越牛熊：歷史高殖利率非投資等級債的長期收益潛力
如果你是一位追求穩定收益，同時又希望能抵禦市場波動的投資者，那麼我們談論的非投資等級債券，特別是目前處於歷史高殖利率水位的美國非投資等級債，其長期收益潛力絕對值得你深度挖掘。這不僅僅是一個當下的投資機會，更是一個經得起時間考驗的投資策略。
想像一下，當你能在非投資等級債券殖利率達到8%以上，這是近十年區間的上緣時進場，這意味著什麼？這意味著你正在歷史上相對有利的時機點進行投資。歷史數據已經清楚地告訴我們，在這樣的高殖利率水平進場並長期持有，其後續的報酬表現往往非常可觀。我們曾見過在8%進場後，一年能獲得14%的報酬，三年後累積報酬甚至能達到40.8%。這不是憑空想像的數字，而是過往市場經驗的真實反映。它證明了在對的時機點，選擇對的資產，長期堅持的價值。
為何非投資等級債在這樣的高點進場，會有如此顯著的收益表現？這有幾個核心原因：
- 高票息收入墊： 即使市場出現短期波動，高額的票息收益也能為你的投資提供強大的「收益墊」，有效地抵禦價格的下跌。這就像你購買了一套房子，不僅能賺取房價上漲的潛力，每月還能收到穩定的租金收入。
- 再投資機會： 在利率維持高位震盪的環境中，高收益債券的票息可以以較高的利率進行再投資，進一步複利增長你的收益。
- 經濟基本面支撐： 如前所述，美國就業市場持續展現韌性，而消費者通膨預期下降，這些都為聯準會未來可能的降息提供了空間。一旦降息預期轉為現實，債券價格將會因利率下行而上漲，為你帶來額外的資本利得。
而且，你可能還會擔心企業違約率的問題。然而，正如富蘭克林證券投顧、野村投信等機構所分析，由於美國經濟成長穩健、企業資產負債表健康，且再融資壓力可控，預期2025年的違約率仍將遠低於歷史平均。這意味著，你所持有的非投資等級債券，其違約風險仍在可控範圍內。這就像你在搭乘飛機時，雖然偶有亂流，但你知道飛機的機體結構安全，機師也經驗豐富，你大可放心地享受這段旅程。
因此，如果你正考慮如何穿越這波動頻頻的市場，非投資等級債券，憑藉其高殖利率、相對低的波動度，以及良好的基本面支撐，無疑是你的投資組合中一個極具吸引力的策略性配置，能為你帶來穩健的現金流與可觀的長期資本增值潛力。
掌握降息契機：如何判斷聯準會的下一步行動？
我們都知道，聯準會的貨幣政策是債券市場乃至整個金融市場的核心驅動力。那麼，作為投資者，我們該如何更精準地判斷聯準會何時會啟動下一輪的降息週期，並藉此掌握債券市場的投資契機呢？這需要你像偵探一樣，細心觀察幾個關鍵的「線索」。
首先，最重要的指標之一就是非農就業人數。你可以將其視為聯準會決策的「觸發點」。市場普遍認為，當三個月移動平均的新增非農就業人數滑落至10萬人左右，這將是聯準會考慮大規模降息的明確信號。為什麼是10萬人？因為這通常代表著就業市場從「過熱」轉向「適度」或「疲軟」的臨界點，此時經濟需要貨幣政策的刺激來避免進一步衰退。你每天看到的就業報告，並非僅是冷冰冰的數字，它們是聯準會決策的風向球。
其次，儘管通膨已經顯著下降，但聯準會官員對其前景仍保持審慎態度。這意味著，他們在降息的路上會小心翼翼，確保通膨不會死灰復燃。這就像一個病人，病情雖然好轉，但醫生仍會要求持續觀察，直到完全康復才敢停藥。因此，你除了關注整體消費者物價指數，也應留意剔除波動性較大項目（如食品和能源）的「核心通膨」數據。
再來，我們必須關注聯準會在公開發言中的「語氣」。他們對於經濟前景、通膨趨勢以及利率路徑的描述，都會透露出微妙的政策傾向。雖然有「緘默期」的存在，但在非緘默期，你應仔細聆聽聯準會主席鮑爾及其他FOMC成員的發言。這些言論往往能預示未來的政策方向。
最後，市場的「期間溢酬」走勢也提供了一個有趣的視角。當期間溢酬走勢陷入鈍化，這表示債市正逐步淡化利空因素，並開始反映對未來利率下行的預期。在這種情況下，美國公債價格在逢低時仍具吸引力。這就像你看到一件商品在打折，雖然不是最低價，但你知道它具備價值，而且未來還有可能增值，那麼現在就是不錯的買入時機。
綜合這些線索，你會發現判斷聯準會的下一步行動，並非單一數據所能決定。它需要你綜合研判就業、通膨、聯準會表態以及市場情緒等多重因素。當這些線索指向同一個方向時，你便能更自信地預測降息的契機，並為你的投資組合做出最有利的布局。
構築穩健投資堡壘：債券在多元配置中的不可或缺性
在我們經歷了利率波動、貿易關稅陰影以及聯準會政策預期擺盪的市場環境後，你或許已經意識到，面對未來的諸多不確定性，僅僅依賴單一類型的資產已無法確保你的投資組合穩如泰山。此時，債券，尤其是具備特定優勢的非投資等級債券，便成為你構築穩健投資堡壘中不可或缺的基石。
為什麼債券如此重要？
- 分散風險： 傳統上，債券與股票呈現負相關或低相關性。這意味著當股市下跌時，債券通常能提供一定的緩衝作用，甚至上漲，為你的投資組合提供避險需求。它就像你籃球隊裡的防守型球員，或許不會頻頻得分，但在關鍵時刻能阻止對手得分，保護你的總體戰績。
- 穩定收益來源： 債券提供固定的票息收益（利息），這為你的投資組合帶來穩定的現金流。對於追求月配息或固定收入的投資者而言，這是極具吸引力的特點。
- 抵禦通膨與利率波動： 儘管長天期債券對利率敏感，但如我們所探討的非投資等級債券，其較低的存續期特性，使其在利率波動時能維持相對穩定。而其較高的殖利率，也能提供更高的收益率，在一定程度上彌補通膨侵蝕購買力的影響。
特別是當前，美國非投資等級債券因其具備的「利率好、信評好、價格好」三好優勢，更顯其配置價值。即使在穆迪下調美國主權信用評級後，其受影響程度相對有限，反倒證明了其獨特的抗壓性。在全球企業違約率可控，且公債殖利率維持高檔震盪的前提下，美國非投資等級債ETF深具投資價值，因此也獲得了市場資金的青睞。這說明，專業投資者也認可了這類資產在當前市場中的潛力。
想像你的投資組合是一個足球隊。股票或許是前鋒，負責進攻得分；而債券，尤其是我們討論的非投資等級債，則是中場或後衛，負責穩固防線、傳導球權（穩定收益），並在關鍵時刻發起反擊（資本利得）。一個成功的團隊，需要不同角色的球員協同作戰，才能在變幻莫測的賽場上贏得最終的勝利。
綜合考量聯準會未來寬鬆政策的預期、貿易關稅議題的演變，以及多項經濟數據的指引，債券市場仍將持續調整。特別是美國非投資等級債券，憑藉其穩健的收益、相對低的波動性以及現處歷史高位的殖利率，在此多變的市場環境中展現出獨特的投資價值，值得你進行策略性布局，以期優化整體資產配置的收益與風險。畢竟，在投資這條路上，知己知彼，才能百戰不殆。
債券 利率 關係常見問題（FAQ）
Q：美國公債殖利率為何在通膨壓力下還會下降？
A：因為全球市場波動，特別是歐洲市場影響了美國公債價格，導致殖利率下行。
Q：聯準會的降息會對債券市場有何影響？
A：降息預期通常會使短期公債殖利率下降，帶動其價格上漲，從而提升投資者獲利機會。
Q：非投資等級債的風險有多高？
A：雖然風險較高，但目前非投資等級債中的企業基本面改善，違約風險仍在可控範圍內。
